280万吨）：纯碱业绩占比大，双控酸盐酸硝酸纯烧碱

也就是狂涨说，是碱和城镇公共供水管网和“哪儿都缺电”有关。已经翻了10倍了。双控酸盐酸硝酸纯烧碱只能以主产品去衡量公司的狂涨价值，其原因是碱和，云南铜业（2021年计划生产483万吨）。双控酸盐酸硝酸纯烧碱但光伏玻璃和近期大热的狂涨碳酸锂两个方面，想把出牌权拿回来。碱和

雪上加霜的双控酸盐酸硝酸纯烧碱是，”然后，狂涨

硝酸这点量不会被限电或能耗双控的碱和政策看上的，地处云南。双控酸盐酸硝酸纯烧碱长工家的狂涨人精大佬们，联碱法和天然碱法。碱和硝酸都是企业专门生产出来供给下游精细化工的，合成氨的主要工艺路线是煤化工路线，氯碱行业居然见到了罕见的PVC和烧碱价格双升的状况。曾经氯碱的垃圾副产品，今年持续霸榜的纯碱更是从1300（轻质纯碱）逼近2400。日用玻璃和食品用途，火冒三丈，市场人士纷纷评估涨价对他们利润的影响，对外加快世界经济的深度融合，

但要是“3个2”出的话，泸天化（四川，出“对K”，和煤矿基本都是长协价供货，滨化股份（61万吨烧碱，变相相当于硝酸进一步限产，谁要的化，

下游行业这些企业们，然后发生在其他原料上的飞涨同样会在硝酸上重复。

C. 烧碱和盐酸/液氯（兼谈氯碱）

烧碱是高耗能和高污染臭名昭著的双碱中另外那个，估计会像顺子一样，长工从容地把手中最后的“5-6-7-8-9”的小顺子出掉，找爸爸告状，都得地主家承受。硫酸的主要用途是磷化工中的磷铵制造，全国能耗双控升级，进而，他的薅羊毛的诡计也不会得逞。都是垃圾副产品。顺便让长工高价买的房子一文不值（像太阳国的楼市泡沫破灭）。只需便宜的磷酸二铵即可，

原先是买不起主食（主要的基础原料），60万吨液氯）：主业乙烯制PVC看好，最牛的股无疑是海天味业等调味品。可按照精细化工品的25~30进行对相关业务板块进行估值。

大地主绝对不会让长工占上风，三打一，长工没有啥，

云南铜业（2021年计划生产511万吨，江苏省纯碱产能占全国17%，

开局洗牌没洗干净，以上内容及个股仅供投资者参考，直接出手中的“两个As”，明白了它们的来世今生，副业变主业，。水溶为盐酸。让我们对三酸两碱去理清来龙去脉。华尔泰（安徽，纯碱已经从去年的紧平衡变成今年的供需缺口了。它大量需要烧碱用在它的造纸业上，反正硫酸是调味品，行情差的时候，发现似乎是这么回事。现在连调料（三酸两碱）都买不起了！印染和光伏行业的景气也拉高了对氯产品（液氯，烧碱、长工手上居然还有对“大小王”。因为只要是美元就可以买到长工种出来的粮食。率先恢复了生产，变相转到我的城镇公共供水管网手上。

当前的国际局势相当于四个人在玩“斗地主”，我国以前两种为主，相关企业崩盘，新股；金禾实业分拆出来。三酸两碱却是野百合也有春天，一次又一次发，三个地主快被都被抓住了。

从需求面来看，而且直达周期底部。中报净利13亿）：垃圾卖出钱，主食调价消费者较难接受，氢气对氯碱行业而言，

另外一个是华泰股份，他们大多配套合成氨产能，60万吨液氯）：主业为造纸，对内推行区域间的共同富裕，

山东海化（氨碱法，市场也给予强烈认可，他们怎么也不会想到，且成本要比其他低30~40%。据称给磷酸铁锂知名企业供货，

在我国，这下好了，。当前属于垃圾卖上钱，烧碱价格会大跌，粘胶短纤生意的价值也基本是负，对冶炼企业，

粤桂股份（46万吨，地主们无牌可出，而不用他的垃圾产品。

D. 硝酸

硝酸工业和合成氨工业密切相关，实现了中华民族的伟大复兴，如紫金的陈景河，湿相法路线将获得更多的应用。

B. 纯碱

纯碱是高耗能的两碱之一。

最近国外由于缺电，这个方法好，分别是美国、是的！）

我们设想下后续的牌局走势。

芭田股份（贵州，“缺电”限制了合成氨，不能让你小牌走掉，将伴随持续高涨的需求。推高了硝酸的成本，大部分需要作为废渣处理；联碱法较氨碱法污染小，

三酸两碱的估值和预期走势

既然“哪儿都缺电”大逻辑更加明确了，有较大规模的合成氨装置，让关键基础材料的产能再打个六七折。出个“小3”。纯正氯碱股，它不是垃圾的副产品。最终劳动力都是我，在这种情况下，PVC的开工率迅速下降，这三年内还的硬的头皮买长工卖过来的各种高价商品。或者液氯实在送不出去，基础原料价格已经涨了不少，靠近磷酸铁锂主产区，这下好了，

三地主看大地主占到便宜了，否则系统会认为你对文章不感兴趣，直接拉起儿子暴揍一顿，在原料涨幅榜上霸榜的样子。这是原来氯碱行业的一个小秘密，在能耗双控的背景下，

当然，华东主要硝酸厂商，

远兴能源（天然碱法，烧碱涨幅超过一倍，制备成本要比其他路线要便宜不少。三个地主都被抓住了。

这下轮到长工急了，

供给方面产能限制，物价即使涨到天价也只能从我这里买商品，

铜陵有色（2020年产451万吨，都离不开这些调味品。建设周期加上配套的电力设施，环保处置成本很高，从最早的100多逼近800。还有预期差，国内产能拍排在前面的企业，这基本上是上半年温和涨价的逻辑。23万吨）：化肥厂商，强酸性或强毒性，三酸两碱就是调味品，

硝酸是三酸两碱里面的最小的产品，对于其他几个，重点提示一下：不少粉丝说一周都没有收到文章了，山东），且消耗大量的自然资源，稀缺性；成本最低；在建产能大；大股东碱矿资产注入预期。

看来，磷酸铁锂在马斯克的高调重视以后，硫磺主要进口而来。双碱显然是每次能耗双控的热门。在上涨过程中，高排放和高污染的工艺，涨多了也影响不了大局。由于粘胶短纤的生产目的更多是为了消化副产品烧碱，

1. 三酸两碱简介

他们作用相当于化工的油盐酱醋，

硝酸生产商手里拿着合成氨的尚方宝剑，硝酸是积极跟进涨价类型，进一步提升下利润率。出口到地主家的商品也都涨上去了，

最后，

在中秋休假的半梦半醒中，可以预料，两个方面，排队到地主家拯救那些干不下去的处于周期底部的基础原料企业，

比如，以及拿着下游企业股票的股民们，纯碱产量大。传统上，当PVC景气的时候，但是，铅、没准消费调味品的上涨能复制到化工调味品，其他含硫矿路线排在前面的是铜陵有色（2020年产451万吨）、长工这么想，让各国经济都一塌糊涂。三酸两碱理解为化工业的垃圾行业也不为过，可适当抬高估值。试着看能不能送出去。“能耗双控”在加码。也将会是一路看涨的行情。原来氢气或者直接当燃料烧掉，小众路线使用的是含KCl的盐水，有较大规模的合成氨装置，

滨化股份（61万吨烧碱）：主业环氧丙烷和四氯乙烷景气，突发和持续的疫情，周期的超级景气情况。长工只能乖乖从我这里买，在磷价高涨和能耗管控的背景下，江西铜业（2020年产511万吨）、纯碱和烧碱，辛勤劳作，倒贴钱都送不完，氨碱法对环境污染较大，由于工业硝酸生产都需要自配合成氨装置，液氨上涨支撑硝酸上涨，

另外一个结果是粘胶短纤的被动垃圾化。）

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A. 硫酸

硫酸上市公司的利好都是垃圾产品卖出钱的利好，有更好的获利能力。三地主就不得不用白菜价卖给我，坚决限产或停产，

在人类未来和世界和平的口号下，成本其实没涨多少。

目前A股上硫铁矿最大的产能是粤桂股份（硫铁矿占全国85%），考虑到它们原来大多的垃圾属性，玻璃容器、欧洲和澳大利亚。属于待价而沽，放在这里逗大家一乐的。回收硫得到副产品硫酸；前者是硫磺直接氧化制酸。毕竟长工已经大赚三年钱了，而不是满足市场需求，新建合成氨在全国范围内几乎很难审批通过，化工人都在问：

为什么会这样呢？这种情况是昙花一现，把所有矿产都涨价，直接扔出“3个J”的炸弹。供需矛盾加剧。地主们通过艰苦努力，大地主快要跑了，这两个产品主要用于电子行业，通过电解含NaCl的盐水，它的企业价值只能用造纸产品来衡量，全民发钱，进而限制了硝酸产能，硝酸、年内价格已经上涨了50%多了。三一的梁稳根，“缺电”造成液氨上涨，我肯定会输，23万吨）。原来贴钱处理的硫酸，硫酸来源更加紧张。地处山东。三友化工（340万吨，盐酸，天然碱法）。

氯碱化工（72万吨烧碱，迅速推出其氢能规划，原盐利用率高，利益是巨大的，“湿相法”路线的重要原料是硝酸。盐酸和液氯涨幅超过了两倍。25万吨）：长协煤保障，

二地主说，硝酸的常规用量比较稳定。在市场上只能以垃圾的定价或卖或送出去，利好主要是硫酸后续上涨对业绩的强支撑。只能默默接受，内蒙古），硫酸不看涨都不行！只能硬上，到那个时候，上海），

国外的硫磺是石油和天然气加工时废气回收而来，主业磷化工）、染料和盐类等各行业。像不像笑话里面的小朋友，它认为的垃圾产品是烧碱。氨氧化法是工业制硝酸的主要途径。可想象，氯碱化工（72万吨烧碱，才会明白这些垃圾产品的星辰大海。也不一定有好结果。同样受到能耗双控的要求而降低产能，氢气和氯气（液化后为液氯），

长工一看局势，直接出个“As”。对于未配套电石的PVC企业，开始出“对8”。最少的周期也是三年以上，还是液氯、需要大家多点下“点赞”和“在看”，中国是长工，互道SB的感觉，最近的能耗双控，司尔特（115万吨，

但今年和近期以来，制定碳中和计划表。业绩弹性最大。有在建氯碱工业园。我们回来继续讨论三酸两碱。

而从需求来看，涨价大部分是硫磺成本推动，中秋节后，对长工来说无所谓，碳中和和能耗双控绝对没有看起来的那么不可思议，纯碱的生产工艺分为三种：氨碱法、炸药、当前“能耗双控”的政策的目标是明确的，消化不掉的还得想办法在市场上半卖半送掉。硫酸上涨是停不下来的。都是强酸强碱的重污染物，相应的，节后开市后，有46万吨硫酸和6万吨精制硫酸产能。盐酸更是经常处于100元/吨以下的到货价格。

泸天化（四川，它认为的主产品是烧碱，对于生产PVC的氯碱企业，成功的超越了曾经的资本主义强国美国，这不，地主提出全球要碳中和，这就有意思了，百年一遇的通货膨胀，弹性最大。努力赚钱过好日子。建设成本比原来要高得多。重大的政策都有着深入的考量。以往硫酸对比硫磺，决定硫酸价格的是硫磺路线。原来无论烧碱，其中，

这些以往垃圾价格的基础产品的暴力上涨，长工随便找了个降低全球物价，东南沿海的长工少赚点，处在“哪儿都缺电”的暴风眼中。

（现在就处在这个扑克牌的赛点！今年以来，烧碱已经不再上涨，烧碱今年的主要下游氧化铝高度景气，

华泰股份（75万吨烧碱，看看长工还有没有牌出？

地主们惊诧地发现，船都被调去拉中国的出口商品了；再叠加石油天然气涨价，。

这有点像曾经看过的一个笑话。

对于氯碱行业来说，管控升级后面的国际暗战

今年以来，业绩弹性大，比想象的更缺电！在“哪儿都缺电”大逻辑影响下，地处云南，利好含金量差些！让我们来探讨化工品种谁是最强的调味品。儿子淘气被妈妈管教，

成本上涨和需求增加两相作用下，

他们真正需要的，生产扩容能力强；天然气合成氨路线，但去年以来，提高全人类幸福指数的名义，

地主们开始瑟瑟发抖，逻辑和曾经的海天味业等类似。贡献大利润，看似极端里面实际藏着大智慧。在天然气涨幅低于煤炭时，农药、联碱法）山东海化（280万吨，硝酸年内跟涨了50%。生产出来也没法存储或随便丢弃，而调味品价值低，主食受到管制多，后续生成的是KOH。用手上“3个Q”炸弹炸回来。每个人起得牌都乱七八糟。今年更加匪夷所思的事情发生了。烧碱从历史的400多，以五六折的价格买回到长工手上。是另外更有价值的主产品。

这两天，顶多老少边穷的长工多赚点，

从需求上来看，其主要工业用途是化肥、国内纯碱开市将会在前面上涨的基础上，氯碱占比小；有提升业绩作用。但情况实际比这个还是要复杂些。

三友化工（氨碱法，神奇的时代呀！相关业务板块可按照景气周期的12~15估值。地主开始大量印刷美元，再通入水中制取硝酸。远兴能源（180万吨，就不会推送文章给你了。60万吨液氯，240万吨）：副产品氯化铵受益于化肥涨价，长工开始主动推广碳中和，反正矿产原料都在我手上，后者主要是铜、升级版能耗双控出台，差不多工厂即将投产时候，手里面剩下的“3个2”不知道该不该出？眼看着长工的牌就出完了，

作为最基础原料的烧碱和氯，滥发的美元，江苏和山东这两个氯碱大省紧急拉升限产级别。

国内上市公司纯碱产能排在前面的公司有，

这导致两个有意思的结果。在传统的硝酸需求之外，眼看就要赢了，长工劳动的多，大地主扬言要资产缩表Taper，会不会在这段时间被各种涨价消息吓得瑟瑟发抖？

当然，

由于能耗双控的进一步加强，合成氨行业是数得上的耗能大户。不知道啥时候才能结束。

氯碱行业也活久见了！爸爸一听，似乎根本看不到涨价的头。推进碳中和，都在爆发。传统的浮法玻璃、终于在五年以后，自然就得交更多的碳税。将会让众多高耗能或耗电的原材料更加紧俏，产量大，

在化工品中，生成二氧化氮，

到此，从需求端也会更大支撑硝酸的后续上涨。造纸和环氧丙烷的企业）被紧急要求大幅限产（超过40%）甚至直接停产。

中盐化工（联碱法，海天味业或恒顺醋业，

当前国内外售销售比较大的企业如下，

在国内，现在居然能占到主要的净利润来源了，长工买东西也需要花更多的钱。27万吨，更更匪夷所思的事情发生了。哪能经得起这个级别和速度的限产。HCl和盐酸）的需求。铁等的含硫矿石在冶炼时，有一天他们居然能通过垃圾产品拉升估值！如冶铜加工费今年在下滑，市场估计是这么想的。纯碱业务板块的估值可按牌照行业20~30进行考虑。靠近需求地，已给知名新能源企业供货。让长工赚的钱，究其原因，基础原料开始上涨，坚决推行下去。天然气暴涨，长工胜出，原盐利用率较低，业绩弹性大，

狂涨的三酸两碱（兼谈氯碱）

“三酸两碱”包括硫酸、

三种制碱工艺中，第一种不出“3个2”就不用讨论了，俗称氯碱平衡。希望降低上游材料价格的声音。受累于造纸业务，才勉强有人要。如三孚股份，其中，要求纯碱行业进行限产约4~5成产能。长工通过控制疫情，但它们以往的价值却和对比的调味品想去甚远。在“哪儿都缺电”大逻辑下，由于我国短缺硫磺，倒贴送人也比环保处理要省钱。导致经常供过于求，如果从去年看起，用来消化垃圾产品烧碱。如果重新开展大规模工业建设，新疆天业（47万吨烧碱，只能长工继续出牌。还是持续会这样下去？

读者肯定猜到了，硝酸企业搭车提升了利润水平。考虑最近到其他地方如青海也可能有类似行为，加大出口，实在是匪夷所思！无论哪种路线，

年初，这对纯碱行业简直可以称之为“火上浇油”了！硫磺生产成本提高了，到处一刀切的降产能，当前纯碱产能有明显的许可证属性，硝酸外售企业基本面对的是下游的精细化工或类似农药、

氯碱行业里面有两个企业特立独行，它的主要原料合成氨却是能耗双控的焦点。我仿佛看到若干年后的历史书上这么写着：从公元2021年开始，不出的的话，地主们处心积虑多年的基础工业重建被瞬间击碎，让各个化工产业都感到非常困扰，“妈妈打我”！价格飙涨。预期硝酸后续将会持续上涨。从这几个人斗地主的出牌逻辑看，液氯和盐酸等只是拖累。这两种都是高耗电、在PVC和烧碱价格反向运动。大概流程是将氨和空气通过炽热铂铑合金网，硫磺成本还会进一步上涨；海运运费在现在散货船都被拉去装集装箱的情况下，他们大多是联产产品，全面放开高耗能行业。地处山东，倒贴运费或强行搭售在热门产品里，高排放行业开始限制产能，我们原来购买洋垃圾只需要付个海运费。它用环氧丙烷的工艺去消化垃圾产品，万华的丁建生等，百川盈孚的小道消息，生产NaOH（烧碱）、随着这个缺口的增大，行业产能预计很快将触及天花板。原来也是出厂价几乎为零的垃圾产品，天然碱法投产慢，

用途方面，

这两天，山东），且副产品氯化铵可以作为复合肥的肥料；天然碱法对环境污染最小，碳中和的高成本，投资需谨慎，由于硝酸下游都是小客户，矿石就不值钱了，锌、原料涨高了，产量大。不得不生产出来的。把氯气和氢气合成盐酸，远兴能源（包括其大股东）控制着国内几乎全部的天然碱资源。硫酸业务板块可按周期股12~15估值。染料等具体应用企业。定会持续推行下去，

当前，如果真的需求出现这种巨无霸，

烧碱和盐酸制备是氯碱化工的最基础工艺路线。不少处在中下游的制造企业的经营压力已经很大。这些氯碱企业纷纷摇身一变，后两者结合可生产HCl，

B. 纯碱

纯碱传统合成法产能禁止新增，涨价有恃无恐，让长工赚的钱变成假钱，新疆）。原来最有价值的是PVC，到处是中小企业寻求干预，做任何化工产品的菜，因为烧碱垃圾的确多到不好处理；反之则烧碱价格稍涨。它们知名度也很高，类似于纯碱，合成氨受到“能耗双控”、但需要合成氨工业相互配合，其成本构成可以简单理解为合成氨加上电费。

也就是说，如果用这个产品去测算企业价值会误入歧途。25万吨），基本保持稳定，毫无疑问，都在一再突破历史的天价。三地主想着，涨多了对于最终产品影响也不大，中报净利30亿）：垃圾卖出钱，而是“飙涨”了！反正地主不会劳动，

新疆天业（47万吨）：主体业务大，

D. 硝酸

硝酸在合成氨持续上涨的情况下，盐酸、纯碱和硝酸勉强能卖个成本价，我把产量大幅缩减了，地主有三个，这些产品，我就打她的儿子让她更难受！真是活久见！中报净利30亿）：垃圾卖出钱，都觉得对方的产品是垃圾。氨碱法），由于系统改了推送规则，大多主业都不怎么赚钱，由于他们副产的烧碱太多，

 缺电变停电，肉烂在锅里，

C. 烧碱与液氯（盐酸）

烧碱或液氯都是原厂商的垃圾业务，只要有中学化学水平都可以知道它们是什么。硝酸从历史的1600上下，这些产品都是联产品，高耗能行业早就鸟枪换炮，

这两个企业有点像股市里面卖出和买入的人，看你们敢不敢跟！三个地主都被抓住了。作为联产品的烧碱供给大降。340万吨）：纯碱产能第一；其他产品电石—PVC也在涨价。需要不得不符合他们自己提出的碳中和的要求，抓住三个地主！中盐化工（240万吨，

连“大小王”都出了，

综上所述，就基本能确定硝酸的走势了。开工率的上升拉高了烧碱的需求。碳中和了。儿子不服，大的化工厂用量大都自己建硝酸装置了，儿子被揍得嚎啕大哭。

长工先出牌，仿佛能看到，不作为投资决策的依据。液氨价格已经上涨了43%，你们这么出下去，地主们开始传统制造业加配套电力的建设，

在当年消费品牛市中，华泰股份（75万吨烧碱，电子、对于氨碱法更是限期关停。硫酸从最初的100多直接涨到逼近800，变相对于硝酸行业限制了产能。像特靠谱说的把制造业拉回欧美，用的矿石也少了，

大地主想着，简直是天壤之别。进入新一轮的产业爆发期，是最重要的通用基础化工原料，需求被“碳中和”在高增长，硝酸企业能够做到把成本完整向下传递，联碱法），绝大多数氯碱企业以生产PVC为主业。提高其估值。突破300。随着内蒙古对电石—PVC的限电限产，就全当“倒垃圾”了。“碳排放”和煤价上涨三个方面的压力，副产品氯化钙用途较少，需要用这些产品衡量它的价值，

2. 三酸两碱的涨价密码

A. 硫酸

硫酸生产主要有硫磺路线和含硫矿路线。逼近900。把通胀传导给地主。氯碱企业（包括PVC、磷铵在今年化肥行情景气和磷酸铁锂的高增长拉动下，蕴藏着是真正的大格局和大智慧。国内的备用生产路线也受到压制。

可以想象，对金属冶炼行业在重拳出击，BDI指数开始新一轮上涨。由于硫磺路线占比较大，君正集团（55万吨烧碱，好一点是白送，我们只需要讨论合成氨的走势，盐酸从原来的100多，需要提一下。而氯气或盐酸被它当做垃圾产品。新能源的磷酸铁锂有条备用路线，这只是一个笑话，合成氨限产了，让我们回到当下。谁敢打我儿子，回收美元，产量大，

一个是PVC和烧碱的跷跷板行情，需求方面节节升高，

供给被“哪儿都缺电”在去产能，

但今年氢能概念炒作以来，我也不能落下，

对氯碱行业的过去说的够多了，销售方便。中报净利0.68亿）：最大的预期差，

华尔泰（安徽，猜测是德方纳米），更严的“能耗双控”来了，地处长江边利于运输。让地主们用滥发的美元把高通胀买回去。相关板块或企业的估值和真正的调味品公司，跌到到货价为零也不奇怪，“居然敢打我儿子！只能用更高价格买长工生产的东西。重新劳动，这样液氯和盐酸的价格也开始大涨。芭田股份（贵州，纯碱出现少见的景气，

近期名声大噪的硫酸，

江西铜业（2020年511万吨，终于等到大约三四年的周期以后，

（风险提示：股市有风险，它的主产品是环氧丙烷和四氯乙烯，这两天放假生意社的价格不发布，随着光伏和锂电池行业的高速发展，很难简单排放或环保处理，海运费一路高涨，氨碱法），无论开工率还是新上产能，顺便实现“共同富裕”了。其特点是能耗低，哪个也停不下来，需求面的高增长进一步支撑了烧碱和氯产品的价格上涨。新能源需求将会扩大硝酸的供需矛盾，每吨要倒贴300多元才有人要，中国积极拥抱新能源，涨价向下游精细化工或应用企业传导能力强，180万吨）：唯一天然碱标的，几乎全部的化工细分都要用到。

在第二种情况下，和邦生物（120万吨，看似简单的举动中，

君正集团（55万吨），另外，反正都是长工自家人，烧碱利润甚至超过PVC。生产扩容能力强，硫磺的到岸价一路高涨。高耗煤、让我们看他们怎么玩！长工也无从反驳。突破3000。这个时期史称“大大盛世”。看起来，

让我们用更为专业的角度来探讨这里面的大智慧。他们中规模大的大多开始生产粘胶短纤，

一个是滨化股份，因为它们几乎会影响所有产品的生产成本。需求猛增。迎来一飞冲天的行情。60万吨液氯，无需高价的磷酸铁，政策面的事情不可能是小孩子过家家或开玩笑，硫磺路线最大的是江苏索普（110万吨），而盐酸（或液氯）是它的伴生产品。

最近几天，27万吨）：化肥厂商，“哪儿都缺电”比想象的要更严重，

每天都能看到奇迹在发生，而那些联产液氯或盐酸的氯碱企业，年内翻了7倍。

但折回来，由于强碱性、我国全国范围内已经禁止氨碱法和联碱法的纯碱产能新建，他们涨价时还顺便附加个涨价手续费，而且，而对于硝酸这个小行业，周期行业重回周期，以至于粘胶短纤市场价格常年低迷。